有助于給房地產(chǎn)消消火，但后面是更大的局！
一是國庫定存中標(biāo)利率，一年來第一次上調(diào)。直白了說，就是財(cái)政的錢存銀行，所要的利息提高了。
財(cái)政部、中國人民銀行以利率招標(biāo)方式，進(jìn)行了2016年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（五期）招投標(biāo)，中標(biāo)總量為500億元，期限為三個(gè)月，中標(biāo)利率為2.8%。較上一期三月期國庫定存利率上升了0.05個(gè)百分點(diǎn)。這是國庫定存近一年以來首次上調(diào)利率。上次國庫定存利率上調(diào)是在2015年11月24日。
二是據(jù)媒體報(bào)道，央行在時(shí)隔半年之后，重啟14天逆回購詢量。也就是問商業(yè)銀行，這個(gè)價(jià)格的錢，你要多少？
第一件事情很直觀，大家都知道，這是在提升資金成本。
第二件事情，其實(shí)也是一樣的。
所謂逆回購，本質(zhì)就是央行借錢給商業(yè)銀行（商業(yè)銀行拿債券抵押）。半年來，央行借錢的方式之一是7天逆回購，也就是7天到期的，這次可能要換上14天逆回購，也就是14天到期的。
這兩者的區(qū)別在哪里？主要是資金成本。
因?yàn)榈狡谔鞌?shù)對那些借短貸長的銀行或機(jī)構(gòu)來說，沒有什么太大區(qū)別，反正都是短期滾動，央行到期也都要續(xù)借，所以7天還是14天，最后都是一樣滾動操作。
關(guān)鍵的區(qū)別在于資金成本上。14天逆回購的利率，要高于7天逆回購。也就是說，商業(yè)銀行從央行那里獲得資金的成本，可能要高一些。
所以，兩件事情，放在一起看，可以認(rèn)為，央行穩(wěn)健的貨幣政策是要真的穩(wěn)健一下了。
于是，火熱的債市立即就遭遇了一場小“血案”。截至昨日收盤，10年期國債期貨主力合約價(jià)格下跌0.35%；5年期國債期貨主力合約價(jià)格下跌0.19%。
應(yīng)該說，在這個(gè)時(shí)間當(dāng)口，央行采取這樣的偏穩(wěn)健的貨幣政策做法，還是有點(diǎn)出乎市場預(yù)料的。
因?yàn)?月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國的CPI是連續(xù)三個(gè)月下行。所以，不少機(jī)構(gòu)尤其是海外機(jī)構(gòu)，都在指望央行降息或者降準(zhǔn)呢。
這不，花旗銀行昨天就撞在了槍口上，它們的經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)表示，中國有必要進(jìn)一步放松貨幣政策，因中國企業(yè)借貸成本高企。目前，中國的銀行借貸利率高達(dá)5.26%，調(diào)整后的實(shí)際借貸利率更，約為8%。與此同時(shí)，民間借貸利率介于18%-20%。
花旗銀行所言不虛，但是，卻流于表面。
花旗或是有意給央媽挖坑，或是根本就不知道里面的實(shí)情，好在央媽是清楚的。
為什么央媽，走了另外一條路呢？
因?yàn)檠雼屩绖e有內(nèi)情。
當(dāng)整個(gè)市場只剩下房地產(chǎn)還在不斷地拉升，只有房地產(chǎn)在擴(kuò)張，一業(yè)興而百業(yè)衰的時(shí)候，天知道，它能維持多久。
除非都是現(xiàn)款購買，否則的話，購房人都需要依靠其他產(chǎn)的發(fā)展，賺取收入來還房貸的，要是其他行業(yè)都混不下去了，房地產(chǎn)恐怕也就到頭了。
現(xiàn)在的地方政策，依靠的基本是漲價(jià)的恐懼，驅(qū)逐買房人進(jìn)場。
當(dāng)不少人把全部的身家，砸進(jìn)房子后，誰能保證房價(jià)未來不下跌呢，這些壓上全部身家的投資者，未來一旦被套，會有什么樣的經(jīng)濟(jì)與社會后果，不知道有人想過沒有。
也許，央媽是有責(zé)任考慮這個(gè)問題的機(jī)構(gòu)之一。
央媽似乎已經(jīng)意識到這一點(diǎn)
除了房地產(chǎn)，還有銀行股暴動了一把。為什么？因?yàn)閿?shù)據(jù)出來后，投資人預(yù)期要降息。
今年的兩會政府工作報(bào)告中，提到的M2增速是13%左右。結(jié)合前幾天發(fā)布的7月份CPI，只有1.8%，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月下行。按照以往的邏輯，央媽該出來放水了，要么降息，要么降準(zhǔn)。
但是，央媽這一次恐怕不能這么依葫蘆畫瓢。
因?yàn)檫@些奇葩的數(shù)據(jù)，完全不能以正常邏輯去理解。這個(gè)時(shí)候放多少的水，都會流向房地產(chǎn)市場。房地產(chǎn)吸納一切的漩渦不終止之前，放水，只會將人們對房價(jià)上漲的恐懼無限度地放大。
房地產(chǎn)是嗎啡，給中國經(jīng)濟(jì)問題做手術(shù)的時(shí)候扎一針，緩解一下疼痛是可以的。
但是，若因此而上癮，一發(fā)而不可收，徹底了依賴上了這個(gè)毒品，那么，我們將會把自己置于危險(xiǎn)之境地。這樣的局面，不適可而止的話，房地產(chǎn)恐怕最終成為毀掉中國經(jīng)濟(jì)的洪荒之力。
也就是說，不到十分危急，萬不得已，央媽就應(yīng)該端著點(diǎn)！
其實(shí)，央媽還干了一件事情，那就是將人民幣對美元中間價(jià)，下調(diào)了441個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6652，創(chuàng)下自英國“脫歐”公投以來最大跌幅。這是人民幣低身迎敵的姿態(tài)。
除了央媽之外，銀監(jiān)會也出了一個(gè)消息：暫時(shí)不開放商業(yè)銀行參與國債期貨交易業(yè)務(wù)。
此外，保監(jiān)會召集15家公司召開會議，擬對保險(xiǎn)公司開發(fā)中短存續(xù)期產(chǎn)品進(jìn)行史無前例的嚴(yán)格限制。
這都是擠壓資產(chǎn)泡沫的政策。
是不是有一點(diǎn)默契的感覺？
如果三部門都有此意，主要恐怕是沖著房地產(chǎn)去的。不過，股市上的主力，也有可能利用這個(gè)消息。
上周的A股的量并沒有能夠持續(xù)放大，后半周A股整體量呈現(xiàn)了小幅度的萎縮。因此，下周A股震蕩調(diào)整的可能性比較大。
若如此的話，近期的走勢將會延續(xù)前期的箱體運(yùn)動，是較好的做波段時(shí)期，但需要謹(jǐn)防指數(shù)在箱體頂部盤恒時(shí)日后的下跌。
本來這周就是調(diào)整的基調(diào)，現(xiàn)在來看，這個(gè)基調(diào)有可能被主力資金乘勢利用。
當(dāng)然，管理層這么做，還有一個(gè)更大的局。
在往期的文章當(dāng)中，筆者曾經(jīng)多次談到一個(gè)觀點(diǎn)，那就是中國的資產(chǎn)泡沫越小，美聯(lián)儲加息的難度就越大。反之，中國的資產(chǎn)泡沫越大，那么，美聯(lián)儲以加息為手段，引爆中國資產(chǎn)泡沫的冒險(xiǎn)可能就越高。
在中國一線二線房價(jià)高漲的當(dāng)前，盡管7月美國的通脹率下行，但美聯(lián)儲本周卻再次放風(fēng)要加息，恐怕不僅僅是巧合。
筆者在往期文章中多次談到，未來的世界經(jīng)濟(jì)前途，很大程度上要取決于中美的態(tài)度，中美合作的話，那么解決起來就容易一些，若美國把中國當(dāng)敵人，當(dāng)對手，拒絕讓中國接觸核心權(quán)力，那么世界難免進(jìn)入一個(gè)不可預(yù)測的時(shí)期。
其實(shí)，美國內(nèi)部一直存在爭論，到底是接受美元緩慢衰落、人民幣的慢慢崛起，還是直接把人民幣當(dāng)作對手鎖定？
美國兩樣都沒有勝算（緩慢衰落有可能變成崩塌，把人民幣當(dāng)對手，有可能鶴蚌相爭，漁翁得利），所以，它實(shí)際做起來就是目前中美關(guān)系這個(gè)樣子，斗而不破。說白了，就是彼此給對方留空間，避免來個(gè)魚死網(wǎng)破。
這是可以理解的，但中方也一定要清醒，之所以能夠斗而不破，是因?yàn)閷Ψ經(jīng)]有必勝的把握，無論是經(jīng)濟(jì)金融還是軍事政治上，目前都是這個(gè)狀態(tài)。軍事與政治上好理解，大家都有核武器，不會傻到互相砍。
但是，經(jīng)濟(jì)與金融上，則難說了，因?yàn)檫@不用拼命，美國若有砍中國一刀的機(jī)會，那是必然要砍的，這個(gè)途徑就是定向引爆你的資產(chǎn)泡沫。
所以，關(guān)鍵在于把自己的事情做好，在這方面，最終比的是中美各自內(nèi)部的糾錯(cuò)機(jī)制。
北上深：房價(jià)可能失控！
種種跡象顯示，北上深等一線城市，房價(jià)在未來幾年存在失控的風(fēng)險(xiǎn)。
做出這種判斷的基本邏輯是這樣的：
對于中心城市，尤其是北京和上海，國家提出了控制人口規(guī)模、疏解非核心功能的要求。為了配合這個(gè)目標(biāo)，中央政府收緊了中心城市建設(shè)用地的規(guī)模。受此影響，最近幾年北上深商品住宅的供應(yīng)量不斷降低，其中深圳下降最為明顯。
另一方面，政府對人口流動的影響力將不斷下降，所以未來北上深人口只能出現(xiàn)統(tǒng)計(jì)報(bào)表上的下降（實(shí)際上的增長）。最終，北上深的房價(jià)在“供應(yīng)短缺”和“金融資產(chǎn)化”的諸多壓力之下，將再度飆升。
一、北上深住宅供應(yīng)量不斷減少
最近我梳理了北上深商品住宅的供應(yīng)情況，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)耐人尋味的現(xiàn)象：三大城市供應(yīng)量的高峰期均出現(xiàn)在2003年到2005年之間，隨后不斷走低。
下面表格是北上深2003年以來商品住宅的數(shù)據(jù)（單位為萬平米），其中北京和深圳為“商品住宅竣工面積”，上海為“商品住宅銷售面積”。
可以看出，深圳商品住宅供應(yīng)的高峰期在2003年，2015年的供應(yīng)量已經(jīng)萎縮到了2003年的四分之一。而且深圳商品住宅供應(yīng)量之小令人震驚，只有北京的大約七分之一，上海的十分之一！三大城市目前實(shí)際生活的人口，都在2000萬人以上。
上海供應(yīng)量的高峰期在2004年到2005年，目前已經(jīng)萎縮到高峰期的三分之二。北京的高峰期在2005年，另有數(shù)據(jù)顯示在2000年到2005年之間，北京平均每年的商品住宅供應(yīng)量為2400萬平米。2015年的供應(yīng)量不到高峰期的一半。
進(jìn)入2016年，北上深的土地供應(yīng)更加緊張。今年上半年，北京住宅用地的供應(yīng)量、成交量均降至2010年以來最低。上半年，北京的住宅用地共成交7宗，同比2015年上半年下降53.3%，環(huán)比2015年下半年下降80%；成交住宅用地建設(shè)用地面積為44.62萬平米，同比下降68.4%，環(huán)比下降84.6%。
2016上半年，上海共計(jì)出讓30幅經(jīng)營性地塊，成交面積同比2015上半年下跌61.75%，降幅超6成。
至于深圳，2016年上半年竟然沒有一塊純住宅用地出讓，只有兩塊包含住宅的綜合用地出讓。
二、控制人口難度極大
北上深商品住宅供應(yīng)量不斷減少的背后，是這些中心城市都背負(fù)著一個(gè)重要任務(wù)：控制人口增長。
所以，官方的邏輯非常簡單：既然北上深要控制人口規(guī)模，那么就應(yīng)該控制建設(shè)用地規(guī)模，這樣新增住宅將肯定會逐年下降。
比如上海就提出到2020年把常住人口控制在2500萬以內(nèi)（到2015年底是2415萬人），到2040年仍然是不超過2500萬人。也就是說，從2020年開始，上海人口將年年零增長！
最近公布的《上海市城市總體規(guī)劃（2016-2040）》甚至提出了建設(shè)用地總規(guī)�！柏�(fù)增長”的要求：到2040年，上海市規(guī)劃建設(shè)用地總規(guī)模，從原土地利用總體規(guī)劃確定的“天花板”3226平方公里，削減到3200平方公里以內(nèi)，其中還包括200平方公里的“留白”。
但問題是：北上深這類城市，真的能在統(tǒng)計(jì)報(bào)表之外，控制住常住人口嗎？我覺得這基本上是不可能的。以日本為例，雖然日本很早就基本上完成了城鎮(zhèn)化，人口也開始出現(xiàn)負(fù)增長（過去5年全國減少了94.7萬人），但統(tǒng)計(jì)顯示東京地區(qū)的人口仍然不斷上升（過去5年增長了51萬人）。
中國的城鎮(zhèn)化只進(jìn)行了一半，再加上公共資源分配不均衡，在這種時(shí)候就希望控制住中心城市的人口，顯然難度極大。雖然通過設(shè)置行政門檻，可以控制住外來人口入學(xué)、入戶，但青壯年勞動力的流入是很難控制的。
目前北上深實(shí)際生活的城市人口均已突破2000萬人，正向3000萬的規(guī)模邁進(jìn)（澳大利亞總?cè)丝谑?400多萬，新西蘭總?cè)丝谑?50萬），這在全球都是前無古人的。在這樣的超級城市里會發(fā)生什么情況，恐怕很難預(yù)料。
三、結(jié)論
北上深的不動產(chǎn)正在金融資產(chǎn)化，并成為全國高凈值人群資產(chǎn)配置的重要組成部分。如果再同時(shí)出現(xiàn)人口不斷上升，住宅供應(yīng)不斷下滑的夾擊，那么未來北上深房價(jià)可能失控。
近期上海土地拍賣中，已經(jīng)出現(xiàn)了可售面積樓板價(jià)高達(dá)14.3萬元的住宅項(xiàng)目，如果這個(gè)價(jià)格常態(tài)化，上海內(nèi)環(huán)以里住宅均價(jià)將向每平米20萬元邁進(jìn)。
這是一個(gè)重要信號，值得我們高度關(guān)注！
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