有助于給房地產消消火，但后面是更大的局！
一是國庫定存中標利率，一年來第一次上調。直白了說，就是財政的錢存銀行，所要的利息提高了。
財政部、中國人民銀行以利率招標方式，進行了2016年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款（五期）招投標，中標總量為500億元，期限為三個月，中標利率為2.8%。較上一期三月期國庫定存利率上升了0.05個百分點。這是國庫定存近一年以來首次上調利率。上次國庫定存利率上調是在2015年11月24日。
二是據(jù)媒體報道，央行在時隔半年之后，重啟14天逆回購詢量。也就是問商業(yè)銀行，這個價格的錢，你要多少？
第一件事情很直觀，大家都知道，這是在提升資金成本。
第二件事情，其實也是一樣的。
所謂逆回購，本質就是央行借錢給商業(yè)銀行（商業(yè)銀行拿債券抵押）。半年來，央行借錢的方式之一是7天逆回購，也就是7天到期的，這次可能要換上14天逆回購，也就是14天到期的。
這兩者的區(qū)別在哪里？主要是資金成本。
因為到期天數(shù)對那些借短貸長的銀行或機構來說，沒有什么太大區(qū)別，反正都是短期滾動，央行到期也都要續(xù)借，所以7天還是14天，最后都是一樣滾動操作。
關鍵的區(qū)別在于資金成本上。14天逆回購的利率，要高于7天逆回購。也就是說，商業(yè)銀行從央行那里獲得資金的成本，可能要高一些。
所以，兩件事情，放在一起看，可以認為，央行穩(wěn)健的貨幣政策是要真的穩(wěn)健一下了。
于是，火熱的債市立即就遭遇了一場小“血案”。截至昨日收盤，10年期國債期貨主力合約價格下跌0.35%；5年期國債期貨主力合約價格下跌0.19%。
應該說，在這個時間當口，央行采取這樣的偏穩(wěn)健的貨幣政策做法，還是有點出乎市場預料的。
因為7月的經濟數(shù)據(jù)顯示，中國的CPI是連續(xù)三個月下行。所以，不少機構尤其是海外機構，都在指望央行降息或者降準呢。
這不，花旗銀行昨天就撞在了槍口上，它們的經濟學家團隊表示，中國有必要進一步放松貨幣政策，因中國企業(yè)借貸成本高企。目前，中國的銀行借貸利率高達5.26%，調整后的實際借貸利率更，約為8%。與此同時，民間借貸利率介于18%-20%。
花旗銀行所言不虛，但是，卻流于表面。
花旗或是有意給央媽挖坑，或是根本就不知道里面的實情，好在央媽是清楚的。
為什么央媽，走了另外一條路呢？
因為央媽知道別有內情。
當整個市場只剩下房地產還在不斷地拉升，只有房地產在擴張，一業(yè)興而百業(yè)衰的時候，天知道，它能維持多久。
除非都是現(xiàn)款購買，否則的話，購房人都需要依靠其他產的發(fā)展，賺取收入來還房貸的，要是其他行業(yè)都混不下去了，房地產恐怕也就到頭了。
現(xiàn)在的地方政策，依靠的基本是漲價的恐懼，驅逐買房人進場。
當不少人把全部的身家，砸進房子后，誰能保證房價未來不下跌呢，這些壓上全部身家的投資者，未來一旦被套，會有什么樣的經濟與社會后果，不知道有人想過沒有。
也許，央媽是有責任考慮這個問題的機構之一。
央媽似乎已經意識到這一點
除了房地產，還有銀行股暴動了一把。為什么？因為數(shù)據(jù)出來后，投資人預期要降息。
今年的兩會政府工作報告中，提到的M2增速是13%左右。結合前幾天發(fā)布的7月份CPI，只有1.8%，已經連續(xù)三個月下行。按照以往的邏輯，央媽該出來放水了，要么降息，要么降準。
但是，央媽這一次恐怕不能這么依葫蘆畫瓢。
因為這些奇葩的數(shù)據(jù)，完全不能以正常邏輯去理解。這個時候放多少的水，都會流向房地產市場。房地產吸納一切的漩渦不終止之前，放水，只會將人們對房價上漲的恐懼無限度地放大。
房地產是嗎啡，給中國經濟問題做手術的時候扎一針，緩解一下疼痛是可以的。
但是，若因此而上癮，一發(fā)而不可收，徹底了依賴上了這個毒品，那么，我們將會把自己置于危險之境地。這樣的局面，不適可而止的話，房地產恐怕最終成為毀掉中國經濟的洪荒之力。
也就是說，不到十分危急，萬不得已，央媽就應該端著點！
其實，央媽還干了一件事情，那就是將人民幣對美元中間價，下調了441個基點，報6.6652，創(chuàng)下自英國“脫歐”公投以來最大跌幅。這是人民幣低身迎敵的姿態(tài)。
除了央媽之外，銀監(jiān)會也出了一個消息：暫時不開放商業(yè)銀行參與國債期貨交易業(yè)務。
此外，保監(jiān)會召集15家公司召開會議，擬對保險公司開發(fā)中短存續(xù)期產品進行史無前例的嚴格限制。
這都是擠壓資產泡沫的政策。
是不是有一點默契的感覺？
如果三部門都有此意，主要恐怕是沖著房地產去的。不過，股市上的主力，也有可能利用這個消息。
上周的A股的量并沒有能夠持續(xù)放大，后半周A股整體量呈現(xiàn)了小幅度的萎縮。因此，下周A股震蕩調整的可能性比較大。
若如此的話，近期的走勢將會延續(xù)前期的箱體運動，是較好的做波段時期，但需要謹防指數(shù)在箱體頂部盤恒時日后的下跌。
本來這周就是調整的基調，現(xiàn)在來看，這個基調有可能被主力資金乘勢利用。
當然，管理層這么做，還有一個更大的局。
在往期的文章當中，筆者曾經多次談到一個觀點，那就是中國的資產泡沫越小，美聯(lián)儲加息的難度就越大。反之，中國的資產泡沫越大，那么，美聯(lián)儲以加息為手段，引爆中國資產泡沫的冒險可能就越高。
在中國一線二線房價高漲的當前，盡管7月美國的通脹率下行，但美聯(lián)儲本周卻再次放風要加息，恐怕不僅僅是巧合。
筆者在往期文章中多次談到，未來的世界經濟前途，很大程度上要取決于中美的態(tài)度，中美合作的話，那么解決起來就容易一些，若美國把中國當敵人，當對手，拒絕讓中國接觸核心權力，那么世界難免進入一個不可預測的時期。
其實，美國內部一直存在爭論，到底是接受美元緩慢衰落、人民幣的慢慢崛起，還是直接把人民幣當作對手鎖定？
美國兩樣都沒有勝算（緩慢衰落有可能變成崩塌，把人民幣當對手，有可能鶴蚌相爭，漁翁得利），所以，它實際做起來就是目前中美關系這個樣子，斗而不破。說白了，就是彼此給對方留空間，避免來個魚死網破。
這是可以理解的，但中方也一定要清醒，之所以能夠斗而不破，是因為對方沒有必勝的把握，無論是經濟金融還是軍事政治上，目前都是這個狀態(tài)。軍事與政治上好理解，大家都有核武器，不會傻到互相砍。
但是，經濟與金融上，則難說了，因為這不用拼命，美國若有砍中國一刀的機會，那是必然要砍的，這個途徑就是定向引爆你的資產泡沫。
所以，關鍵在于把自己的事情做好，在這方面，最終比的是中美各自內部的糾錯機制。
北上深：房價可能失控！
種種跡象顯示，北上深等一線城市，房價在未來幾年存在失控的風險。
做出這種判斷的基本邏輯是這樣的：
對于中心城市，尤其是北京和上海，國家提出了控制人口規(guī)模、疏解非核心功能的要求。為了配合這個目標，中央政府收緊了中心城市建設用地的規(guī)模。受此影響，最近幾年北上深商品住宅的供應量不斷降低，其中深圳下降最為明顯。
另一方面，政府對人口流動的影響力將不斷下降，所以未來北上深人口只能出現(xiàn)統(tǒng)計報表上的下降（實際上的增長）。最終，北上深的房價在“供應短缺”和“金融資產化”的諸多壓力之下，將再度飆升。
一、北上深住宅供應量不斷減少
最近我梳理了北上深商品住宅的供應情況，發(fā)現(xiàn)了一個耐人尋味的現(xiàn)象：三大城市供應量的高峰期均出現(xiàn)在2003年到2005年之間，隨后不斷走低。
下面表格是北上深2003年以來商品住宅的數(shù)據(jù)（單位為萬平米），其中北京和深圳為“商品住宅竣工面積”，上海為“商品住宅銷售面積”。
可以看出，深圳商品住宅供應的高峰期在2003年，2015年的供應量已經萎縮到了2003年的四分之一。而且深圳商品住宅供應量之小令人震驚，只有北京的大約七分之一，上海的十分之一！三大城市目前實際生活的人口，都在2000萬人以上。
上海供應量的高峰期在2004年到2005年，目前已經萎縮到高峰期的三分之二。北京的高峰期在2005年，另有數(shù)據(jù)顯示在2000年到2005年之間，北京平均每年的商品住宅供應量為2400萬平米。2015年的供應量不到高峰期的一半。
進入2016年，北上深的土地供應更加緊張。今年上半年，北京住宅用地的供應量、成交量均降至2010年以來最低。上半年，北京的住宅用地共成交7宗，同比2015年上半年下降53.3%，環(huán)比2015年下半年下降80%；成交住宅用地建設用地面積為44.62萬平米，同比下降68.4%，環(huán)比下降84.6%。
2016上半年，上海共計出讓30幅經營性地塊，成交面積同比2015上半年下跌61.75%，降幅超6成。
至于深圳，2016年上半年竟然沒有一塊純住宅用地出讓，只有兩塊包含住宅的綜合用地出讓。
二、控制人口難度極大
北上深商品住宅供應量不斷減少的背后，是這些中心城市都背負著一個重要任務：控制人口增長。
所以，官方的邏輯非常簡單：既然北上深要控制人口規(guī)模，那么就應該控制建設用地規(guī)模，這樣新增住宅將肯定會逐年下降。
比如上海就提出到2020年把常住人口控制在2500萬以內（到2015年底是2415萬人），到2040年仍然是不超過2500萬人。也就是說，從2020年開始，上海人口將年年零增長！
最近公布的《上海市城市總體規(guī)劃（2016-2040）》甚至提出了建設用地總規(guī)�！柏撛鲩L”的要求：到2040年，上海市規(guī)劃建設用地總規(guī)模，從原土地利用總體規(guī)劃確定的“天花板”3226平方公里，削減到3200平方公里以內，其中還包括200平方公里的“留白”。
但問題是：北上深這類城市，真的能在統(tǒng)計報表之外，控制住常住人口嗎？我覺得這基本上是不可能的。以日本為例，雖然日本很早就基本上完成了城鎮(zhèn)化，人口也開始出現(xiàn)負增長（過去5年全國減少了94.7萬人），但統(tǒng)計顯示東京地區(qū)的人口仍然不斷上升（過去5年增長了51萬人）。
中國的城鎮(zhèn)化只進行了一半，再加上公共資源分配不均衡，在這種時候就希望控制住中心城市的人口，顯然難度極大。雖然通過設置行政門檻，可以控制住外來人口入學、入戶，但青壯年勞動力的流入是很難控制的。
目前北上深實際生活的城市人口均已突破2000萬人，正向3000萬的規(guī)模邁進（澳大利亞總人口是2400多萬，新西蘭總人口是450萬），這在全球都是前無古人的。在這樣的超級城市里會發(fā)生什么情況，恐怕很難預料。
三、結論
北上深的不動產正在金融資產化，并成為全國高凈值人群資產配置的重要組成部分。如果再同時出現(xiàn)人口不斷上升，住宅供應不斷下滑的夾擊，那么未來北上深房價可能失控。
近期上海土地拍賣中，已經出現(xiàn)了可售面積樓板價高達14.3萬元的住宅項目，如果這個價格常態(tài)化，上海內環(huán)以里住宅均價將向每平米20萬元邁進。
這是一個重要信號，值得我們高度關注！
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